基金的表达危机

　　乍暖还寒，到底是暖还是寒？机遇和风险并存，到底是机遇还是风险？说两面话的基金让人感觉很不靠谱

　　只要混进金融圈的边缘，就会知道有很多话语是不能说的，现在一个新的禁忌是“熊市”。虽然一个月前，几乎所有媒体都参与到了市场是牛还是熊的争辩中，但现在则悄无声息，一概都是以“市场呈弱势格局”来下判断，显得前后矛盾，言语错乱。

　　现在的基金圈也开始流行这种错乱的表达，同样是一个基金公司管理的不同产品，因为宣传调子的不同，竟然会出现一个突出“抄底”，一个突出“避险”，对市场判断之思路混乱可见一斑。而以往总会在年初、季初高调公布策略报告的基金，变得越来越沉默，“专家理财”不讲了，“战胜CPI”不提了，唯一时常宣讲的就是“长线投资”，却也绵软无力，毕竟去年的基金热是建立在“赚钱效应”的基础之上的，现在几乎90％以上的基金持有人都在赔，言语激励怎么能起作用。

　　事实上，基金内部也想不到2008年的市场会如此混乱，以往投资部负责人坐在办公室里，打几个电话就知道兄弟们把主力投在哪里。现在，多了“大小非”这样的对手，则根本判断不出谁在疯狂出货，最后为了保护自己，永远唱多以便促销的基金也必须挥泪斩仓，避免集中赎回压力过大。像2008年3月份以来，市场走出一轮急跌行情，上证指数最高跌幅达到25%。在这个过程中，大小非、保险资金都是做空的重要力量。根据指南针赢富数据的统计，基金在3月5日到4月1日期间，累计净卖出上海市场股票的资金也高达603亿元，同样是做空市场的主力。

　　现在很多声音都在呼吁基金稳定市场转手做多，尤其是最近新基金密集发行，这种声音就更加强烈。但一直以来，关于基金是否应当承担稳定市场的责任是各方争议的一个焦点。证监会基金监管部负责人在近期的会议中就强调，基金行业更应该认真思考如何进一步发挥机构投资者的作用，不论市场如何变化，都要始终保持冷静和清醒，都要始终坚持长期理念和价值投资，要自觉维护市场秩序与稳定。

　　但现在让基金把一切都扛起来显然不现实，表面上看，基金管理着大量资产，似乎拥有无穷尽的动能，但事实上这仅仅是一厢情愿的事，一旦市场环境始终低迷，“受人之托、代人理财”的基金只能在赎回潮中乖乖把钱退给消费者，证监会让基金公司坚持长线投资的理念，首先要做的是建立投资者信心，让投资者能继续持有持有基金，否则，就是基金公司再乐于长线投资，也起不了丁点作用。而在基金行业的发展过程中，“引导投资理念”、“稳定市场环境”都被列入了基金行业的责任与使命之中。时至今日，这种说法仍然广泛存在。在证券市场发展初期，在从个人投资者为主体的市场向以机构投资者为主体的市场过渡的进程中，以基金为代表的机构投资者可能在客观上发挥了上述作用，但基金说话有用的前提是它本身是一个成功者，要是净值周周下滑，谁还听你白活。

　　4月14日，当大盘再度走出200点的黑周一后，很多在基金做宣传的哥们都开始询问：“现在该说点什么”。我的建议是，一个成熟的证券市场必然是一个能够包容多元化投资理念的市场，不可能被某种单一的投资理念主导，基金倡导的价值投资理念可能成为市场一段时期的主流，但并不会完全剥夺非主流投资理念的生存空间。具体在现在，基金什么也不需要表达和解释，只说“基金有风险，投资须谨慎”就够了。